Última actualización: 2026-07-08

Contenido de esta página

• ¿Qué es la política monetaria?
• ¿Para qué sirve la política monetaria? El esquema de inflación objetivo
• Política monetaria expansiva y contractiva
• Los instrumentos de la política monetaria
• Cómo la política monetaria llega hasta su bolsillo: el mecanismo de transmisión
• ¿Quién decide la política monetaria en Colombia?
• La política monetaria en la Colombia de 2026

Para buena parte del siglo XX, la inflación fue una compañera crónica de la economía colombiana: en 1990 alcanzó cerca del 33% anual y el peso perdía valor de forma persistente año tras año [1]. Detrás de ese deterioro se escondía una tentación difícil de resistir: cuando al Gobierno le faltaban recursos, podía apoyarse en el banco central para financiar su gasto emitiendo dinero. La Constitución de 1991 rompió ese hábito. Le entregó al Banco de la República independencia y una misión concreta —velar por el poder adquisitivo del peso—, y con ella nació la política monetaria moderna del país [2].

Esa historia encierra la idea central del tema: la política monetaria es demasiado poderosa para dejarla en manos de quien tiene prisa por gastar. Entender qué es, para qué sirve y quién la decide permite leer con otros ojos cada titular sobre la tasa de interés o la inflación.

¿Qué es la política monetaria?

La política monetaria es el conjunto de decisiones con las que la autoridad monetaria de un país —su banco central— regula la cantidad de dinero en circulación y el costo del crédito para alcanzar objetivos económicos, sobre todo la estabilidad de los precios. En la práctica, se traduce en encarecer o abaratar el dinero según lo que la economía necesite en cada momento.

Es una de las dos grandes palancas de la macroeconomía, junto con su contraparte, la política fiscal, que maneja el gasto público y los impuestos del Gobierno. La diferencia está en las manos y en las herramientas: la política fiscal la decide el Gobierno con el presupuesto; la política monetaria la decide el banco central actuando sobre la tasa de interés y la oferta monetaria.

Una analogía cotidiana ayuda. Si la economía fuera un carro, la política monetaria sería el acelerador y el freno del crédito: cuando el banco central abarata el dinero, más familias y empresas se animan a pedir prestado y a gastar, y la economía acelera; cuando lo encarece, el crédito se enfría y la economía frena. El conductor no decide a dónde va el país, pero sí a qué velocidad avanza.

¿Para qué sirve la política monetaria? El esquema de inflación objetivo

El objetivo prioritario de la política monetaria moderna es mantener la inflación baja y estable. La mayoría de los bancos centrales persigue esa meta mediante un esquema llamado inflación objetivo (en inglés, inflation targeting): anuncian de forma pública una cifra de inflación deseada y ajustan sus instrumentos para acercarse a ella. La lógica es sencilla pero poderosa: si la gente confía en que el banco cumplirá su meta, ordena sus precios y salarios en torno a esa cifra y la estabilidad tiende a sostenerse sola.

El esquema es relativamente joven. Nueva Zelanda fue el primer país en adoptarlo formalmente: su Ley del Banco de la Reserva de 1989 entró en vigor en febrero de 1990, con una meta inicial de inflación del 0% al 2%, un modelo que en pocos años copiaron decenas de bancos centrales en el mundo [3].

Colombia se sumó por etapas. Desde que la Constitución de 1991 le dio independencia, el Banco de la República empezó a fijar metas anuales de inflación; en septiembre de 1999 dejó flotar el peso —al abandonar el sistema de bandas cambiarias— y a comienzos de los años 2000 adoptó plenamente el esquema de inflación objetivo [1]. Hoy su meta es una inflación del 3% anual, con un rango tolerable de entre 2% y 4% [4]. Cuando la inflación se aleja de ese objetivo, el banco mueve sus instrumentos para devolverla al carril.

Política monetaria expansiva y contractiva

La política monetaria tiene dos posturas básicas, según lo que la economía necesite: expansiva, cuando el banco central quiere estimular la actividad, y contractiva, cuando quiere enfriarla. La primera abarata el dinero; la segunda lo encarece. Elegir entre una y otra es la decisión de fondo que hay detrás de cada anuncio de tasa.

La política monetaria expansiva baja la tasa de interés e inyecta liquidez para animar el consumo, la inversión y el empleo. Se usa en las recesiones o cuando la inflación está por debajo de la meta. Su riesgo es abusar de ella: demasiado dinero barato termina presionando los precios al alza.

La política monetaria contractiva hace lo contrario: sube la tasa y retira liquidez para frenar una economía recalentada y contener la inflación. Es la postura que el Banco de la República sostiene en 2026. Su costo es que, al enfriar la demanda, también frena la actividad y puede elevar el desempleo. La siguiente tabla resume ambas caras.

Rasgo	Política monetaria expansiva	Política monetaria contractiva
Cuándo se usa	Recesión, desempleo alto o inflación por debajo de la meta	Inflación por encima de la meta, economía recalentada
Qué hace el banco central	Baja la tasa de interés e inyecta liquidez	Sube la tasa de interés y retira liquidez
Efecto sobre el crédito	Más barato y abundante	Más caro y escaso
Efecto buscado	Estimular el consumo, la inversión y el empleo	Enfriar la demanda y frenar los precios
Riesgo principal	Alimentar la inflación si se abusa	Frenar demasiado la actividad y el empleo

Fuente: elaboración propia a partir del marco de política monetaria del Banco de la República [4].

Los instrumentos de la política monetaria

Para ejecutar esas posturas, el banco central dispone de un conjunto de herramientas. En Colombia, el Banco de la República las combina, aunque una domina sobre las demás: la tasa de interés. Estos son los instrumentos básicos y cómo operan [2].

Instrumento	Qué es	Cómo se usa
Tasa de interés de intervención	El precio al que el banco central les presta liquidez a los bancos	Instrumento principal: se sube para contraer, se baja para expandir
Operaciones de mercado abierto	Compra o venta de títulos a los bancos	Comprar inyecta liquidez; vender la retira
Encaje bancario	El porcentaje de los depósitos que los bancos deben inmovilizar	Se mueve pocas veces; en 2024 bajó del 8% al 7% para liberar crédito

Fuente: elaboración propia con base en el Banco de la República [2][5].

La tasa de interés de intervención es la herramienta estrella. Es el precio al que el banco central les presta liquidez a los bancos comerciales de un día para otro; al moverla, arrastra tras de sí a las demás tasas de la economía, las de los créditos y las de los depósitos. El encaje, en cambio, se toca pocas veces: su reducción de 2024, del 8% al 7% de los depósitos, fue una medida excepcional para liberar liquidez hacia el crédito [5]. Las operaciones de mercado abierto son el ajuste fino de todos los días.

Cómo la política monetaria llega hasta su bolsillo: el mecanismo de transmisión

El mecanismo de transmisión es la cadena por la que una decisión del banco central sobre la tasa de interés termina afectando los precios que usted paga. No es un efecto inmediato: el Banco de la República conduce su política con la mirada puesta en el mediano plazo, porque los cambios de tasa tardan varios trimestres en trasladarse por completo a la inflación [4]. Por eso la política monetaria se parece más a girar el timón de un barco que a pisar el freno de un carro.

La cadena funciona así: cuando el banco sube su tasa de intervención, encarece el crédito para los bancos, que a su vez suben las tasas de los préstamos y los depósitos. Con el crédito más caro, las familias y las empresas posponen compras e inversiones; el consumo y la inversión se enfrían, la demanda agregada cede y, con menos presión sobre los precios, la inflación baja hacia la meta. En una postura expansiva, la misma cadena corre en sentido inverso. Es también el eslabón que el modelo IS-LM representa como el desplazamiento de la curva LM.

¿Quién decide la política monetaria en Colombia?

En Colombia, la política monetaria la decide el Banco de la República de forma autónoma, sin depender del Gobierno de turno. Esa independencia, consagrada en la Constitución de 1991 y en la Ley 31 de 1992, es deliberada: busca aislar la decisión sobre el valor del dinero de las urgencias electorales, de modo que ningún gobierno pueda financiar su gasto pidiéndole al banco que imprima billetes. El Banco es, además, el único autorizado para emitir la moneda legal del país [2].

La decisión concreta —a qué nivel poner la tasa— está en manos de la Junta Directiva del Banco de la República, un cuerpo de siete miembros: el ministro de Hacienda, que la preside; el gerente general del banco; y cinco codirectores de dedicación exclusiva, nombrados por el presidente para periodos fijos y escalonados que pueden llegar a doce años [6]. Ese diseño escalonado hace que ningún presidente alcance a nombrar a toda la Junta durante su mandato, lo que refuerza la autonomía del banco.

La Junta se reúne varias veces al año para revisar la economía y fijar la tasa, y decide por mayoría: una decisión de tasa requiere el voto favorable de al menos cuatro de sus siete miembros [6]. No hay en Colombia una sola persona que “controle” las tasas; hay un comité técnico que delibera y vota.

La política monetaria en la Colombia de 2026

El caso colombiano de 2026 muestra la política monetaria en plena acción contractiva. Con la inflación anual en 6,14% en junio —más del doble de la meta del 3%—, el Banco de la República ha endurecido su postura para enfriar la economía y devolver los precios a su objetivo [7][4]. El diagnóstico es directo: la inflación sigue demasiado alta, así que el dinero debe seguir caro.

Su movimiento central fue subir la tasa de interés de intervención hasta el 12% el 30 de junio de 2026, un incremento de 75 puntos básicos que se sumó a un alza acumulada de 275 puntos en el año [8]. Una tasa tan alta encarece el crédito de vivienda, de vehículo y de consumo, enfría la demanda y, con el tiempo, debería aliviar la presión sobre los precios. Es el precio que la economía paga por recuperar la estabilidad.

Aquí se cierra el círculo que abrió este artículo. La misma independencia que la Constitución de 1991 le dio al Banco de la República es la que hoy le permite sostener una tasa alta e impopular con tal de cumplir su meta, sin ceder a la presión de acelerar la economía antes de tiempo. Esa es, en el fondo, la promesa de la política monetaria moderna: un compromiso creíble con el valor del dinero.

Preguntas frecuentes

¿Qué es la política monetaria en palabras simples?

Es la forma en que el banco central de un país maneja la cantidad de dinero y el costo del crédito para cuidar el valor de la moneda. En términos prácticos, decide si el dinero debe estar más caro o más barato: sube la tasa de interés cuando quiere frenar la inflación y la baja cuando quiere estimular la economía. En Colombia esa tarea le corresponde al Banco de la República.

¿Cuál es la diferencia entre política monetaria y política fiscal?

Las dos son herramientas para influir en la economía, pero están en manos distintas y usan palancas distintas. La política monetaria la maneja el banco central y actúa sobre la tasa de interés y la cantidad de dinero. La política fiscal la maneja el Gobierno y actúa sobre el gasto público y los impuestos. Una regula el crédito; la otra, el presupuesto del Estado.

¿Qué es la política monetaria expansiva y contractiva?

Son las dos posturas del banco central. La expansiva baja la tasa de interés e inyecta dinero para estimular el consumo, la inversión y el empleo, y se usa cuando la economía está débil. La contractiva sube la tasa y retira dinero para enfriar la economía y frenar la inflación, y se usa cuando los precios suben demasiado rápido, como en la Colombia de 2026.

¿Cuál es el objetivo de la política monetaria en Colombia?

El objetivo central del Banco de la República es mantener baja y estable la inflación. Su meta es una inflación del 3% anual, con un rango tolerable de entre 2% y 4%. Cuando la inflación se aleja de ese nivel, el banco ajusta la tasa de interés para acercarla de nuevo. Ese esquema se conoce como inflación objetivo y lo siguen la mayoría de los bancos centrales del mundo.

¿Quién controla la política monetaria en Colombia?

La controla el Banco de la República, de manera autónoma frente al Gobierno. La decisión sobre la tasa de interés la toma su Junta Directiva, integrada por siete miembros: el ministro de Hacienda, el gerente general del banco y cinco codirectores de dedicación exclusiva. Las decisiones se aprueban por mayoría de votos, y esa independencia busca proteger el valor del peso de las presiones políticas de corto plazo.

¿Cuál es el principal instrumento de la política monetaria?

La tasa de interés de intervención, el precio al que el banco central les presta liquidez a los bancos comerciales. Al subirla o bajarla, el banco arrastra al resto de las tasas de la economía y con ellas el costo de los créditos y el rendimiento del ahorro. Otros instrumentos, como las operaciones de mercado abierto y el encaje bancario, complementan a la tasa, pero hoy esta es la herramienta principal.

Referencias

1. Cárdenas Pinzón, Johanna. La estrategia de inflación objetivo en Colombia — Apuntes del CENES, vol. XXIX, núm. 49, Universidad Pedagógica y Tecnológica de Colombia, 2010; documenta que la inflación colombiana llegó a cerca del 33% en 1990, que la Constitución de 1991 dio independencia al Banco de la República, que en septiembre de 1999 se dejó flotar el peso al abandonar las bandas cambiarias y que a comienzos de los años 2000 se adoptó plenamente el esquema de inflación objetivo. Dialnet: la estrategia de inflación objetivo en Colombia (PDF) — Consultada: 2026-07-08.
2. Banco de la República. Ficha metodológica — Agregados monetarios y crediticios — establece que, por la Constitución (artículos 371 a 373) y la Ley 31 de 1992, el Banco es la autoridad monetaria del país y emite en forma exclusiva la moneda legal, y describe sus instrumentos (tasa de interés de intervención, operaciones de mercado abierto y encaje bancario). Banco de la República: ficha metodológica de agregados monetarios (PDF) — Consultada: 2026-07-08.
3. McDermott, John; Williams, Rebecca. Inflation Targeting in New Zealand: An Experience in Evolution — Reserve Bank of Australia, Conference Volume 2018; señala que la Ley del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda de 1989 entró en vigor en febrero de 1990, lo que convirtió a Nueva Zelanda en el primer país en adoptar formalmente la inflación objetivo, con una meta inicial del 0% al 2%. Reserve Bank of Australia: la inflación objetivo en Nueva Zelanda — Consultada: 2026-07-08.
4. Banco de la República. Informe de Política Monetaria — abril de 2026 — fija la meta de inflación de largo plazo en 3% anual, con un rango tolerable de 2% a 4%, y describe cómo la política monetaria se transmite con rezagos de varios trimestres a la actividad y a los precios. Banco de la República: Informe de Política Monetaria, abril de 2026 — Consultada: 2026-07-08.
5. Banco de la República. El Banco de la República redujo el requerimiento de encaje sobre los depósitos de los establecimientos de crédito — el 30 de agosto de 2024 la Junta Directiva bajó el encaje de las cuentas corrientes y de ahorro del 8% al 7%, una medida excepcional para liberar liquidez hacia el crédito. Banco de la República: reducción del requerimiento de encaje (agosto de 2024) — Consultada: 2026-07-08.
6. Banco de la República. ¿Quiénes son los miembros de la Junta Directiva y cómo se eligen? — la Junta Directiva está integrada por siete miembros (el ministro de Hacienda, que la preside; el gerente general; y cinco codirectores de dedicación exclusiva nombrados por el presidente para periodos escalonados de hasta doce años), y sus decisiones de tasa se adoptan con el voto favorable de al menos cuatro miembros. Banco de la República: miembros de la Junta Directiva y cómo se eligen — Consultada: 2026-07-08.
7. Departamento Administrativo Nacional de Estadística (DANE). Índice de Precios al Consumidor (IPC) — junio de 2026 — la inflación anual se ubicó en 6,14% en junio de 2026, más del doble de la meta del 3% del Banco de la República. DANE: boletín técnico IPC junio 2026 (PDF) — Consultada: 2026-07-08.
8. Banco de la República. La Junta Directiva incrementó en 75 puntos básicos la tasa de interés de política monetaria a 12% — decisión del 30 de junio de 2026, con un alza acumulada de 275 puntos básicos en el año para contener la inflación. Banco de la República: decisión de política monetaria de junio de 2026 — Consultada: 2026-07-08.

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• Pregunta que responde: Qué es la política monetaria, para qué sirve, qué instrumentos usa, cómo se transmite y quién la decide en Colombia (Banco de la República autónomo y su Junta Directiva).
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