Última actualización: 2026-08-07

Contenido de esta página

• La moratoria de 1931-1935: el país sí dejó de pagar
• Los años ochenta: por qué Colombia fue la excepción de la región
• La serie histórica de la deuda externa de Colombia, en ocho cortes
• La apertura de los noventa: la deuda cambia de dueño
• 1998-1999: la recesión que devolvió a Colombia al FMI
• De 2010 a hoy: recuperar el grado de inversión y volver a perderlo

El 31 de octubre de 1931, el gobierno nacional decidió que cualquier departamento, municipio o banco hipotecario que quisiera girar dólares al exterior para pagar su deuda tendría que pedir permiso a una Junta de Control de Cambios, y que la respuesta dependería de cuántas reservas quedaran en caja [1]. Ese mismo día, Bogotá dejó de pagar el fondo de amortización de una de sus obligaciones. Al día siguiente lo hizo Barranquilla [1].

Medio siglo después, cuando media América Latina se sentó a renegociar su deuda con los bancos, Colombia fue el país que no se sentó. Entre esas dos escenas cabe casi toda la historia del endeudamiento externo colombiano.

Esta página recorre la serie histórica y sus episodios. Qué es la deuda externa, cuánto suma hoy y cómo se reparte entre acreedores es materia de la página madre, deuda externa. Y no es lo mismo que la deuda pública de Colombia: la deuda externa se define por el acreedor (lo que residentes colombianos, públicos y privados, deben a no residentes) y la pública por el deudor (lo que debe el Estado, dentro y fuera del país).

La moratoria de 1931-1935: el país sí dejó de pagar

Colombia atravesó una moratoria formal sobre su deuda externa, y no fue un portazo sino un desgaste. El Banco de la República lo documenta así: “no fue una declaración única y tajante”, sino “un proceso prolongado que se extendió entre 1931 y 1935” [1]. El detonante fue en cadena: Gran Bretaña abandonó el patrón oro el 21 de septiembre de 1931, Colombia impuso controles cambiarios el 24 y anunció controles sobre el servicio de la deuda el 31 de octubre [1].

Los primeros en incumplir no fueron la Nación sino las entidades territoriales. Para finales de 1931, el 70% de la deuda municipal vigente ya estaba en mora en cuanto a fondos de amortización y el 55% en cuanto a intereses [1]. Departamentos y municipios pesaban entonces cerca del 57% de la deuda pública en dólares y de la garantizada por el gobierno, así que cuando suspendieron sus depósitos en marzo y abril de 1932 el acuerdo nacional con los acreedores se cayó solo [1]. En marzo de 1933, con el conflicto fronterizo con el Perú encima, se suspendió también el servicio de intereses de la deuda nacional [1]. Al cierre de 1933, la deuda pública en bonos en moratoria sumaba US$154,3 millones [1].

La salida tomó quince años: la renegociación con los tenedores de bonos británicos y estadounidenses se llevó a cabo entre 1934 y 1949 [2].

Los años ochenta: por qué Colombia fue la excepción de la región

Cuando estalló la crisis de la deuda latinoamericana, Colombia quedó fuera de la mesa de renegociación. Según los datos que recoge la CEPAL, doce países participaron en la primera o la segunda ronda de negociaciones entre 1982 y 1984, y otros cinco ya habían renegociado antes de 1982. En palabras de Barbara Stallings, en el capítulo que firma dentro de La crisis latinoamericana de la deuda desde la perspectiva histórica (CEPAL, 2014): «La principal excepción fue Colombia, aunque también se vio afectada a través del “efecto de vecindario”» [3].

Eso no significa que la década pasara de largo. José Antonio Ocampo, en el capítulo inicial del mismo libro, cuenta a Colombia entre los 18 países de la región alcanzados por la crisis: sin crisis de endeudamiento externo, pero con un golpe fuerte sobre su balanza de pagos y con una crisis bancaria propia, que clasifica como de magnitud intermedia [3].

Tampoco significa que Colombia se financiara con normalidad. El Banco de la República señala que, tras la crisis mexicana de 1982, el país tuvo que someterse a las mismas condiciones impuestas a los demás de la región y negociar con carteles de bancos del exterior: créditos sindicados, con visto bueno previo de los organismos multilaterales. Así se pactaron el crédito Jumbo, por US$1.000 millones (1985-1986), y el Concorde, por otros US$1.000 millones (1987-1988) [4]. Hacia dentro se hizo lo propio: la Resolución 33 de 1984 de la Junta Monetaria permitió reestructurar cerca de US$500 millones de deuda externa privada a cambio de endeudamiento interno en pesos, y en 1986 se creó el Fondo para el Servicio de la Deuda Externa (FODEX) para las entidades descentralizadas en aprietos [4].

La diferencia no fue que Colombia no necesitara plata: fue que la consiguió sin declarar cesación de pagos ni entrar a una reestructuración. El costo se ve en el indicador: la deuda externa pasó del 18,4% del PIB en 1980 al 41,3% en 1987, empujada sobre todo por el sector público y por el Plan de Integración Nacional, financiado con recursos del exterior [4].

La serie histórica de la deuda externa de Colombia, en ocho cortes

La tabla recoge el saldo de deuda externa total según el Banco Mundial, su peso sobre el ingreso nacional bruto (INB) y el episodio de cada corte.

Año	Saldo total (US$ millones)	% del INB	Episodio
1970	2.337	33,3	Controles cambiarios del Decreto 444 de 1967
1980	7.136	21,5	Plan de Integración Nacional; crédito externo abundante
1987	17.237	50,1	Cierre de la banca comercial; créditos Jumbo y Concorde
1990	17.411	38,2	Sustitución de deuda externa por deuda interna
1999	34.845	41,0	Recesión y acuerdo extendido con el FMI
2010	64.432	23,3	Retorno a los mercados tras la crisis global
2020	155.866	58,2	Choque de la pandemia
2024	201.764	49,2	Último año completo publicado

Fuente: Banco Mundial, saldo de la deuda externa total y como porcentaje del INB [5]. Las cifras del Banco Mundial no coinciden exactamente con las del Banco de la República —que para 1970 reporta US$3.098 millones y para 1980 US$7.145 millones, y mide el peso relativo sobre el PIB y no sobre el INB [4]— porque las dos fuentes difieren en cobertura y metodología. La forma de la serie, en cambio, es la misma en ambas.

La apertura de los noventa: la deuda cambia de dueño

El rasgo que define a los noventa no es el monto sino quién debe. Entre 1993 y 1998 el saldo de la deuda externa creció US$17.816 millones, un 94%, y el motor fue privado: las obligaciones de las empresas pasaron de US$4.634 millones en 1993 a US$17.894 millones en 1998 [4]. La participación privada en el saldo total saltó del 25% en 1993 al 49% en 1998, casi el espejo de lo que había sido en los ochenta [4].

Detrás hay una reforma concreta. La Ley 9ª de 1991 y la Resolución 57 de la Junta Monetaria flexibilizaron el régimen cambiario que regía desde 1967, y el registro del endeudamiento externo ante el Banco de la República pasó a hacerse después de contratado y no antes [4]. Cambió también el instrumento: los bonos pasaron del 3,2% del saldo en 1992 al 22% en 1998, y el arrendamiento financiero del 0,5% al 7% [4]. Es el mismo período en que el país opera con un tipo de cambio menos administrado y una cuenta de capitales más abierta: sin esas dos condiciones el ciclo privado no habría existido.

1998-1999: la recesión que devolvió a Colombia al FMI

Colombia cerró el siglo pidiendo auxilio al Fondo Monetario Internacional. El 3 de diciembre de 1999, el ministro de Hacienda Juan Camilo Restrepo y el gerente general del Banco de la República Miguel Urrutia le escribieron al director gerente del FMI, Michel Camdessus, para solicitar un acuerdo extendido de tres años «en una cantidad equivalente a DEG 1.957 billones, que corresponden aproximadamente a US$2,700 millones» [6]. El texto es la traducción que el Banco de la República hizo del original en inglés y conserva su notación decimal, comas y puntos incluidos; el equivalente en dólares es el que fija el propio documento.

El memorando adjunto describe el cuadro sin adornos: el PIB real cayó 6,7% durante la primera mitad de 1999 frente al año anterior, la tasa abierta de desempleo llegó al 20% en septiembre de 1999 desde el 16% de finales de 1998, y se esperaba que el déficit del sector público no financiero superara el 6% del PIB [6]. El programa proyectaba que, sobre esas bases, la deuda externa colombiana se estabilizaría en torno al 43-44% del PIB [6].

Ese año dejó dos marcas duraderas. El régimen cambiario pasó a libre flotación en septiembre de 1999, esquema que sigue vigente [7]. Y Colombia dejó de tener el grado de inversión de las tres grandes agencias a la vez, que había mantenido entre septiembre de 1995 y agosto de 1999 [3]. Cómo se administra hoy ese régimen se explica en política cambiaria; el registro contable de estos flujos, en la balanza de pagos.

De 2010 a hoy: recuperar el grado de inversión y volver a perderlo

Colombia recuperó el grado de inversión durante la década de 2010 y volvió a perderlo en 2021. A finales de 2012 ya figuraba entre los países de la región con calificación de grado de inversión en la categoría triple B, junto con Brasil, Costa Rica, México, Panamá, Perú, Trinidad y Tabago y Uruguay [3]. El saldo acompañó: de US$64.432 millones en 2010 a US$201.764 millones en 2024 [5].

La caída de 2021 está fechada con precisión por el Banco de la República: el 20 de mayo de 2021 S&P rebajó la calificación de Colombia de BBB- a BB+ y el 1 de julio del mismo año Fitch tomó la misma decisión [7]. Al 7 de agosto de 2026, la Oficina de Relación con Inversionistas del Ministerio de Hacienda reporta a Colombia en BB para Fitch, BB- para S&P y Baa3 —el último escalón del grado de inversión— para Moody’s [8].

El saldo vigente cierra la serie: según el Boletín de Indicadores Económicos del Banco de la República, publicado el 16 de junio de 2026, la deuda externa de Colombia llegó a US$252.493,14 millones en mayo de 2026, equivalentes al 52,65% del PIB [10]. Su composición por sectores, plazos y acreedores se desarrolla en la página madre, deuda externa.

Leída completa, la serie dice algo que ninguna foto del saldo dice: los saltos del indicador rara vez coinciden con un aumento equivalente de la deuda en dólares. En 1987 y en 2020 lo que se disparó fue el peso relativo. La deuda externa colombiana ha cambiado de acreedor, de deudor y de instrumento varias veces; lo que se mantiene desde 1949 es que el país no ha vuelto a interrumpir formalmente su servicio.

Preguntas frecuentes

¿Colombia alguna vez dejó de pagar su deuda externa?

Sí, una vez en el siglo XX. Entre 1931 y 1935 el país entró en una moratoria formal que empezó por municipios y departamentos y terminó alcanzando a la Nación. El servicio se restableció por completo tras las rondas de renegociación cerradas en 1949. Desde entonces no ha habido otra interrupción formal [1][2].

¿Por qué se dice que Colombia fue la excepción en la crisis de los ochenta?

Porque no participó en las rondas de renegociación que sí adelantaron doce países latinoamericanos entre 1982 y 1984, ni en las que otros cinco habían cerrado antes de 1982. Lo que sí hizo fue conseguir dinero fresco mediante créditos sindicados concertados con la banca comercial y avalados por los multilaterales, un mecanismo distinto de una reestructuración [3][4].

¿Por qué la deuda externa puede dispararse como porcentaje del PIB sin que el país se endeude más?

Porque el denominador se mueve. El indicador compara una deuda medida en dólares con un PIB que también hay que convertir a dólares, así que una devaluación fuerte del peso encoge el denominador y sube el porcentaje aunque el monto adeudado casi no cambie. Le pasó a Colombia entre 1998 y 2002: el saldo en dólares subió menos del 2% y el indicador trepó nueve puntos, del 37% al 46% del PIB, por efecto de la devaluación y del bajo crecimiento [4].

¿Cuántas veces ha tenido Colombia grado de inversión?

Dos períodos documentados. El primero, con las tres grandes agencias, fue de septiembre de 1995 a agosto de 1999. El segundo se consolidó en la década de 2010 y se rompió en 2021, cuando dos de las tres agencias bajaron la calificación por debajo de ese umbral [3][7].

¿Dónde se consulta la serie histórica oficial?

El Banco de la República publica el boletín de deuda externa de Colombia con periodicidad mensual y trimestral, y el Banco Mundial mantiene la serie anual comparable entre países desde 1970 en sus estadísticas de deuda internacional [5][9].

Referencias

1. Avella Gómez, Mauricio. Banco de la República. Antecedentes históricos de la deuda colombiana. El proceso de moratoria formal sobre la deuda externa entre 1931 y 1935 (septiembre de 2003) — carácter gradual de la moratoria, controles del 24 y 31 de octubre de 1931, porcentajes de deuda municipal en mora, peso del 57% de departamentos y municipios, suspensión de marzo de 1933 y US$154,3 millones en moratoria al cierre de 1933. Banco de la República: moratoria formal sobre la deuda externa, 1931-1935 — Consultada: 2026-08-07.
2. Avella Gómez, Mauricio. Banco de la República. Antecedentes históricos de la deuda colombiana. La renegociación de la deuda externa de Colombia en los 1930 y 1940. Primera ronda: 1934-1937 (noviembre de 2003) — el proceso de renegociación con acreedores británicos y estadounidenses se llevó a cabo entre 1934 y 1949. Banco de la República: renegociación de la deuda externa, primera ronda — Consultada: 2026-08-07.
3. Ocampo, José Antonio; Stallings, Barbara; Bustillo, Inés; Velloso, Helvia y Frenkel, Roberto. CEPAL. La crisis latinoamericana de la deuda desde la perspectiva histórica, Libros de la CEPAL 125 (mayo de 2014) — Colombia como principal excepción en las renegociaciones de los ochenta y cita textual (cap. II, Stallings, p. 59); alcance de la crisis sobre Colombia (cap. I, Ocampo); grado de inversión de las tres agencias entre septiembre de 1995 y agosto de 1999 y categoría triple B a fines de 2012 (cap. III, Bustillo y Velloso, pp. 114-115). CEPAL: la crisis latinoamericana de la deuda desde la perspectiva histórica — Consultada: 2026-08-07.
4. Rubio, Orlando; Ojeda, Jair y Montes, Enrique. Banco de la República. Deuda externa, inversión y crecimiento en Colombia, 1970-2002 (3 de diciembre de 2003) — saldos de 1970 y 1980, deuda sobre PIB de 18,4% a 41,3% entre 1980 y 1987, créditos Jumbo y Concorde, Resolución 33 de 1984, FODEX, cifras del ciclo privado 1993-1998 y cambios de instrumento. Banco de la República: deuda externa, inversión y crecimiento en Colombia 1970-2002 — Consultada: 2026-08-07.
5. Banco Mundial. Estadísticas de la deuda internacional: saldo de la deuda externa total, Colombia (serie DT.DOD.DECT.CD y su equivalente como porcentaje del INB) — valores de 1970, 1980, 1987, 1990, 1999, 2010, 2020 y 2024 usados en la tabla. Banco Mundial: saldo de la deuda externa total de Colombia — Consultada: 2026-08-07.
6. Ministerio de Hacienda y Crédito Público y Banco de la República. Acuerdo extendido de Colombia con el Fondo Monetario Internacional (carta del 3 de diciembre de 1999 y memorando de políticas económicas, traducción del Banco de la República) — monto solicitado, caída del PIB del 6,7% en el primer semestre de 1999, desempleo del 20% en septiembre, déficit del SPNF superior al 6% del PIB y meta de deuda externa del 43-44% del PIB. Banco de la República: acuerdo extendido de Colombia con el FMI — Consultada: 2026-08-07.
7. Banco de la República. Informe de la Junta Directiva al Congreso de la República, marzo de 2023, Recuadro 5 — libre flotación desde septiembre de 1999; rebaja de S&P de BBB- a BB+ el 20 de mayo de 2021 y decisión equivalente de Fitch el 1 de julio de 2021. Banco de la República: informe al Congreso, marzo de 2023 — Consultada: 2026-08-07.
8. Oficina de Relación con Inversionistas de Colombia (IRC), Ministerio de Hacienda y Crédito Público. Calificaciones crediticias soberanas — calificaciones vigentes de Fitch, Moody’s y S&P para Colombia. IRC Colombia: calificaciones crediticias soberanas — Consultada: 2026-08-07.
9. Banco de la República. Deuda externa de Colombia (boletín) — periodicidad mensual y trimestral de la estadística oficial de deuda externa y su desagregación por sectores, plazos y modalidad de financiación. Banco de la República: boletín de deuda externa de Colombia — Consultada: 2026-08-07.
10. Banco de la República. Boletín de Indicadores Económicos (edición del 16 de junio de 2026), cuadro resumen de principales indicadores económicos, fila “Deuda externa” — último dato disponible a mayo de 2026: US$252.493,14 millones y 52,65% del PIB. Banco de la República: Boletín de Indicadores Económicos — Consultada: 2026-08-07.

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