Deuda pública de Colombia: composición, calificación crediticia e historia
La deuda pública de Colombia es el saldo acumulado que el Estado debe a sus acreedores; al cierre de 2025 rondó el 58,5% del PIB en términos netos, en su mayoría interna y en pesos. Su gran giro reciente fue la pérdida del grado de inversión en 2021: hoy S&P la califica BB-, Fitch BB y solo Moody's la mantiene en grado de inversión, con Baa3.
Última actualización: 2026-07-12
Contenido de esta página
- ¿Cuánto debe hoy Colombia y cómo está compuesta su deuda?
- La calificación crediticia de Colombia: cómo perdió el grado de inversión
- La deuda pública de Colombia frente a otros países de América Latina
- Breve historia de la deuda pública colombiana: del colapso de 1999 a hoy
- ¿Qué significa la deuda pública para el ciudadano común?
Durante una década, entre 2011 y 2021, Colombia perteneció a un club exclusivo: el de los países con “grado de inversión”, el sello con que las grandes agencias internacionales marcan a los deudores más confiables del planeta. En 2021 el país perdió ese sello, y desde entonces no ha dejado de bajar peldaños. En abril de 2026, la agencia S&P Global situó la nota soberana de Colombia en BB- [1].
Para un país, esa calificación funciona como un puntaje de Datacrédito: no cambia lo que ya debe, pero sí lo que le cuesta pedir prestado. Cuanto más baja es la nota, más intereses exigen los inversionistas para prestarle, y más caro le resulta financiar cada carretera, cada hospital y cada nómina. Esta página no repite qué es la deuda ni cómo se mide —eso se explica en la página general de deuda pública—, sino que arma la “hoja de vida crediticia” de Colombia: cuánto debe hoy, en qué moneda, quién le presta, cómo la califican y qué enseña su historia.
¿Cuánto debe hoy Colombia y cómo está compuesta su deuda?
Al cierre de 2025, la deuda neta del Gobierno Nacional Central de Colombia equivalía al 58,5% del PIB [6]: algo más de la mitad de todo lo que la economía produce en un año. Ese saldo es un stock —la suma de todo lo que el Estado ha pedido prestado, año tras año, y aún no ha pagado—, y la mayor parte se contrae dentro del país. La columna vertebral de la deuda interna son los bonos TES, títulos en pesos que compran fondos de pensiones, bancos e inversionistas locales.
La distinción entre deuda interna y externa no es un tecnicismo contable: define quién le presta al país y en qué moneda, y con ello, cuánto riesgo corre. La deuda interna se contrae en pesos con acreedores locales; la externa, casi siempre en dólares y con acreedores del exterior. Endeudarse en dólares abarata a veces la tasa, pero traslada un peligro: si el peso se devalúa, cada dólar de deuda cuesta más pesos pagarlo.
| Aspecto | Deuda interna | Deuda externa |
|---|---|---|
| Moneda | Pesos colombianos | Dólares u otras divisas |
| Acreedor típico | Fondos de pensiones, bancos e inversionistas locales | Bonistas del exterior, banca internacional, multilaterales |
| Instrumento en Colombia | Bonos TES | Bonos globales y créditos con Banco Mundial, BID, CAF |
| Riesgo cambiario | Bajo (se paga en la moneda que el país emite) | Alto (sube con la devaluación del peso) |
La deuda externa de Colombia y sus acreedores
La deuda externa de Colombia sumó US$211.584 millones a septiembre de 2025, equivalente al 48,6% del PIB, contando al sector público y al privado [5]. De ese total, la parte del sector público —la que aquí interesa— fue de US$118.135 millones, el 27,9% del PIB [5]. En otras palabras, buena parte de las obligaciones del Estado están en pesos, y solo una porción minoritaria viaja atada al dólar, lo que reduce (sin eliminar) la vulnerabilidad del país frente a un salto del tipo de cambio.
¿Y quién es dueño de esa deuda externa? No es un solo prestamista, sino tres tipos de acreedor: los tenedores de bonos que compran los papeles colombianos en los mercados internacionales, la banca comercial y bilateral, y los organismos multilaterales como el Banco Mundial y el Banco Interamericano de Desarrollo [5]. Los bonos son, con diferencia, el mayor componente. Esa dependencia de los mercados de bonos es justamente lo que vuelve tan sensible el tema de la calificación crediticia.
La calificación crediticia de Colombia: cómo perdió el grado de inversión
La calificación crediticia soberana es la nota que S&P, Moody’s y Fitch —las tres grandes agencias— le ponen a la deuda de un país para indicar qué tan probable es que la pague. Se ordena en una escala de letras, y esa escala tiene una frontera decisiva: la línea del “grado de inversión”. Por encima de ella, un país es considerado un deudor seguro; por debajo, entra en el terreno “especulativo”, lo que en la jerga financiera se conoce como “bono basura”.
En 2021 Colombia cruzó esa línea hacia abajo. Ese año perdió el grado de inversión que había mantenido durante la década anterior y su nota quedó en BB+, el primer peldaño del grado especulativo [2]. El detonante inmediato fue el hundimiento de una reforma tributaria en medio de protestas, que dejó las cuentas públicas sin el ajuste que los mercados esperaban. Desde entonces, el deterioro fiscal fue empujando la nota cada vez más abajo.
Qué significa “grado de inversión” y por qué importa
El grado de inversión es la frontera entre BBB- y BB+ en la escala de S&P y Fitch (o Baa3 en la de Moody’s). Muchos fondos de pensiones, aseguradoras y bancos del mundo tienen prohibido, por su propio reglamento, invertir en deuda por debajo de esa línea. Cuando un país la pierde, no solo carga con el estigma: una parte de sus compradores potenciales desaparece de golpe, y los que quedan exigen tasas más altas para asumir el riesgo. Por eso perder el grado de inversión encarece el crédito de todo el país, y no solo el del Gobierno.
De 2021 a 2026: la seguidilla de rebajas
Lo que empezó en 2021 no se detuvo. En 2025, S&P y Fitch volvieron a rebajar la nota a BB, y en abril de 2026 S&P la llevó a BB-, dos peldaños ya dentro del terreno especulativo [1]. Hoy, de las tres grandes agencias, solo Moody’s mantiene a Colombia en grado de inversión, en Baa3 —el escalón más bajo de esa categoría—, con perspectiva estable [1]. El país cuelga, literalmente, de una sola calificación.
| Momento | Qué pasó | Nota de S&P |
|---|---|---|
| 2011 | Colombia alcanza el grado de inversión | BBB- |
| 2021 | Pierde el grado de inversión | BB+ |
| 2025 | Nueva rebaja por deterioro fiscal | BB |
| Abril 2026 | Rebaja más reciente | BB- |
Calificación de largo plazo en moneda extranjera de S&P. Al 12 de julio de 2026, Fitch califica a Colombia en BB y Moody’s en Baa3, la única de las tres que conserva el grado de inversión [1].
La deuda pública de Colombia frente a otros países de América Latina
Comparada con sus pares regionales, Colombia quedó en la parte baja de la tabla crediticia. Según el consolidado de calificaciones soberanas de América Latina de diciembre de 2025, mantienen el grado de inversión con las tres agencias Chile —la mejor nota de la región—, Uruguay, México y Perú; Colombia lo conserva únicamente con Moody’s, y Brasil permanece, como ella, en grado especulativo [7]. La foto es reveladora: economías vecinas con retos parecidos han logrado sostener su nota mientras Colombia la fue perdiendo.
| País | Nota de S&P (2025-2026) | ¿Grado de inversión? |
|---|---|---|
| Chile | A | Sí |
| Uruguay | BBB+ | Sí |
| México | BBB | Sí |
| Perú | BBB- | Sí |
| Brasil | BB | No |
| Colombia | BB- | No (solo con Moody’s, en Baa3) |
Calificación de largo plazo de S&P; la columna de grado de inversión considera las tres agencias. Fuente: consolidado regional de calificaciones soberanas, diciembre de 2025 [7], y las notas vigentes de Colombia [1]. La diferencia no es simbólica: mientras Chile se financia como un deudor “A”, Colombia paga las tasas de un emisor especulativo, y ese sobrecosto lo cubren, al final, los contribuyentes.
Breve historia de la deuda pública colombiana: del colapso de 1999 a hoy
Para entender por qué preocupa la deuda de hoy conviene mirar hacia atrás, a la última vez que Colombia estuvo al borde del abismo fiscal. En 1999 el país vivió la peor crisis económica desde que se tienen registros: el PIB se contrajo 4,2% en un solo año [3][4]. El detonante fue una reversión de los flujos de capital extranjero y el colapso del sistema UPAC de financiación de vivienda, que arrastró a bancos y hogares [4]. El costo social fue enorme y las finanzas públicas, ya debilitadas, se deterioraron aún más.
Aquella crisis dejó una lección grabada: una deuda que crece sin freno, sumada a un choque externo, puede terminar en recesión, desempleo masivo y años de ajuste doloroso. En las dos décadas siguientes, la deuda subió y bajó al ritmo de las bonanzas y las crisis —el auge de las materias primas la alivió; la pandemia de 2020 la disparó a niveles récord—. Al cierre de 2025, la deuda bruta del Gobierno Nacional Central llegó al 64,7% del PIB [6], cerca de los máximos históricos, y con la novedad de que ahora el país carga, además, con una calificación degradada que encarece cada nuevo peso que pide prestado.
¿Qué significa la deuda pública para el ciudadano común?
La deuda del Estado no es un asunto abstracto que solo incumba a economistas y banqueros. Cada peso de intereses que el Gobierno paga por su deuda es un peso que no va a educación, salud o vías, y esa factura se cubre con impuestos: los de hoy y, sobre todo, los de mañana. Cuando la deuda crece y la calificación baja, los intereses suben, y con ellos la porción del presupuesto que se destina simplemente a “servir” la deuda en lugar de invertir. El origen de ese endeudamiento está en el déficit fiscal de Colombia —el faltante anual entre lo que el Estado gasta y lo que recauda—, y su corrección depende de las decisiones de política fiscal.
El riesgo extremo tiene nombre: una crisis de deuda, el escenario en que un país ya no puede pagar ni refinanciar lo que debe. Colombia no está allí —la mayor parte de su deuda es en pesos, tiene margen y una historia de pago cumplido—, pero la experiencia de 1999 recuerda que ese margen no es infinito. Mantener la deuda en una trayectoria sostenible, sin ahogar la inversión que el desarrollo exige, es el equilibrio que define, en buena medida, el futuro económico del país. La deuda pública, bien usada, financia progreso; mal manejada, hipoteca el mañana. Ese es el hilo que conecta la deuda con el resto de la macroeconomía colombiana.
Preguntas frecuentes
¿Colombia está en riesgo de una crisis de deuda como la de 1999?
Hoy el escenario es distinto al de 1999. Aquella crisis se disparó por una reversión súbita de capitales extranjeros y el colapso del crédito de vivienda; ahora la mayor parte de la deuda del Estado está en pesos y en manos de inversionistas locales, lo que reduce el riesgo cambiario. Eso no significa que no haya alarmas: la deuda está en máximos históricos y la calificación se ha degradado. El peligro no es un default inminente, sino que el costo de la deuda siga subiendo y consuma una porción creciente del presupuesto.
¿Por qué Colombia perdió el grado de inversión y qué es exactamente?
El grado de inversión es la categoría con que las agencias marcan a los deudores más seguros, por encima de la línea BBB-/Baa3. Colombia lo tenía desde 2011 y lo perdió en 2021, cuando el naufragio de una reforma tributaria dejó ver que las cuentas públicas no se ajustarían al ritmo que los mercados esperaban. Al caer por debajo de esa línea, el país pasó a “grado especulativo”, lo que aleja a inversionistas conservadores y encarece su financiamiento.
¿Cuánta de la deuda de Colombia está en dólares?
Menos de la que muchos suponen. El grueso de las obligaciones del Gobierno está denominado en pesos, sobre todo en bonos TES colocados entre inversionistas locales. La porción externa del sector público —la que sí está expuesta al dólar— rondaba el 27,9% del PIB en septiembre de 2025. Ese predominio del peso es una fortaleza silenciosa: una devaluación no infla el grueso del saldo, algo que sí castiga con dureza a las economías muy dolarizadas.
¿Qué pasaría si Moody’s también le quita a Colombia el grado de inversión?
Sería un golpe simbólico y práctico a la vez. Hoy el país conserva ese sello en una sola de las tres grandes agencias, gracias a la nota Baa3 de Moody’s. Si esa agencia también lo retirara, Colombia quedaría por completo en grado especulativo ante los mercados. En la práctica, muchos fondos institucionales que aún pueden tener deuda colombiana por conservar una nota de inversión se verían obligados a venderla, lo que presionaría al alza las tasas y encarecería el crédito para el Gobierno y, en cadena, para empresas y hogares.
¿La deuda pública la terminamos pagando los ciudadanos?
Sí, aunque de forma indirecta. El Estado paga su deuda con los recursos que recauda, sobre todo impuestos, de manera que el costo recae sobre los contribuyentes actuales y futuros. Cuando los intereses crecen, el Gobierno tiene dos caminos incómodos: subir impuestos o recortar gasto. Por eso una deuda bien administrada —que financie inversión productiva— beneficia a los ciudadanos, mientras que una que crece solo para tapar déficits recurrentes les traslada una factura sin contrapartida.
Referencias
- Investor Relations Colombia (Ministerio de Hacienda y Crédito Público). Calificaciones soberanas de Colombia — S&P califica a Colombia en BB- (moneda extranjera, perspectiva estable) desde el 8 de abril de 2026, Fitch en BB desde el 16 de diciembre de 2025 y Moody’s en Baa3 desde el 26 de junio de 2025, siendo esta última la única de las tres agencias que mantiene el grado de inversión. Investor Relations Colombia: calificaciones soberanas — Consultada: 2026-07-12.
- Presidencia de la República de Colombia. Fitch reafirma calificación crediticia de Colombia en BB+ con perspectiva estable — el Ministerio de Hacienda confirma que la nota BB+ “es la misma que tenemos desde abril 2021, cuando Colombia perdió el grado de inversión” (declaración del 20 de noviembre de 2024). Presidencia: Fitch reafirma la nota de Colombia (2024) — Consultada: 2026-07-12.
- Banco Mundial. Crecimiento del PIB (% anual) — Colombia — el PIB de Colombia se contrajo 4,2% en 1999, la mayor caída anual de la serie histórica. Banco Mundial: crecimiento del PIB, Colombia — Consultada: 2026-07-12.
- Banco de la República. Historia del Banco de la República. Crisis de 1999 — 1999 fue la peor crisis económica de Colombia desde que se tienen registros; el detonante fue una reversión de los flujos de capital y el colapso del sistema UPAC de financiación de vivienda. Banco de la República: la crisis de 1999 (PDF) — Consultada: 2026-07-12.
- Banco de la República. Deuda externa de Colombia (cifras a septiembre de 2025) — la deuda externa total de Colombia sumó US$211.584 millones (48,6% del PIB); la deuda externa del sector público fue US$118.135 millones (27,9% del PIB) y representó el 55,8% del total, con principales acreedores en los tenedores de bonos, la banca comercial y bilateral y los organismos multilaterales. Banco de la República: boletín de deuda externa (PDF) — Consultada: 2026-07-12.
- Ministerio de Hacienda y Crédito Público. Cierre Fiscal del Gobierno Nacional Central y Balance del SPNF 2025 — al cierre de 2025 la deuda neta del GNC fue de 58,5% del PIB y la deuda bruta de 64,7% del PIB. Ministerio de Hacienda: cierre macro-fiscal 4T2025 (PDF) — Consultada: 2026-07-06.
- Ministerio de Economía y Finanzas de Paraguay. Perspectiva Regional de Calificaciones Soberanas, diciembre de 2025 — en América Latina mantienen grado de inversión con las tres agencias Chile (la mejor nota, S&P A), Uruguay, México y Perú; Colombia conserva grado de inversión solo con Moody’s (Baa3), mientras S&P y Fitch la ubican en BB (grado especulativo), y Brasil permanece en BB. Ministerio de Economía y Finanzas de Paraguay: perspectiva regional de calificaciones, dic. 2025 (PDF) — Consultada: 2026-07-12.
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- Pregunta que responde: La deuda pública de Colombia como stock en el tiempo: composición interna/externa, calificación crediticia, historia y comparación regional.
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