Última actualización: 2026-08-30

Contenido de esta página

• ¿Qué es un fondo de inversión y quién hace qué dentro de él?
• Cómo se calcula el valor de la unidad y por qué el precio llega después de la orden
• La familia mundial de fondos: mutuos, cotizados, monetarios y alternativos
• Gestión activa o gestión pasiva: qué dice la evidencia
• Comisiones: el único dato de su rentabilidad que conoce de antemano
• Diversificación: qué reduce y qué no
• Qué mirar antes de entrar a un fondo de inversión
• En Colombia los fondos de inversión se llaman FIC

Usted abre la aplicación un martes a las nueve de la mañana, escribe el monto y confirma. En ese instante no sabe a qué precio compró. El valor de cada unidad se calcula después, y su orden se ejecuta con ese número posterior: los reguladores llaman a esa práctica precio a futuro y consiste en tramitar suscripciones y redenciones «al siguiente valor liquidativo calculado después de recibida la orden» (IOSCO, Recommendations on Valuing Collective Investment Schemes, 2026; traducción propia) [1]. Pocas compras cotidianas funcionan así: uno acepta primero y ve la etiqueta después.

¿Qué es un fondo de inversión y quién hace qué dentro de él?

Un fondo de inversión es un vehículo que junta aportes de muchas personas en un solo portafolio y reparte los resultados en proporción a lo aportado. Dentro conviven tres funciones separadas a propósito: alguien decide las compras y las ventas, alguien distinto guarda los títulos, y un tercero fija y vigila las reglas de valoración. Esa separación no es burocracia: es la protección.

Tiene estatus de estándar internacional. La Organización Internacional de Comisiones de Valores (IOSCO), que reúne a los supervisores de mercados de valores del mundo, lo formuló en 2015 sin rodeos: los activos del fondo «deben confiarse a un custodio externo que sea funcionalmente independiente de la entidad responsable» (traducción propia) [2]. El mismo documento exige que esos activos estén segregados de los de la gestora, de los del propio custodio y de los de sus otros clientes, y explica para qué: el objetivo declarado de segregar a lo largo de toda la cadena de custodia es evitar que los activos se pierdan si el custodio o un subcustodio entra en insolvencia [2].

Función	Quién la ejerce	Qué significa para su dinero
Decidir qué se compra y qué se vende	La sociedad gestora o administradora del fondo	Usted delega la selección, no la propiedad
Guardar los títulos	Un custodio externo, funcionalmente independiente de la gestora [2]	Los títulos no se confunden con el patrimonio de quien administra [2]
Calcular el valor de la participación	La entidad responsable, con políticas y controles de valoración documentados [1]	De ahí sale el precio al que usted entra y sale [1]
Fijar y vigilar las reglas	El supervisor de cada jurisdicción [2]	Hay a quién reclamar y qué documentos exigir
Asumir el resultado	El aportante, en proporción a sus unidades	La ganancia y la pérdida son suyas

Qué es exactamente cada título que el fondo compra —una acción, un bono, un papel de corto plazo— lo desarrolla la página de instrumentos financieros, dentro del bloque de finanzas de este silo.

Cómo se calcula el valor de la unidad y por qué el precio llega después de la orden

El valor liquidativo de un fondo, conocido por su sigla en inglés NAV, se calcula sobre el valor de sus activos menos sus pasivos [1]. Dividido entre las unidades en circulación, es lo que vale cada participación. Con ese número se procesan tanto las entradas como las salidas de dinero, y por eso una valoración equivocada no es un desliz contable: reparte mal entre quien entra y quien sale [1].

De ahí sale la regla del comienzo. Como el precio es el siguiente calculado tras la orden, el inversionista no conoce el valor por unidad al momento de ordenar, y todas las órdenes recibidas antes de la hora de corte reciben exactamente el mismo NAV [1]. Nadie compra sabiendo lo que los demás todavía no saben.

Hay una segunda regla, menos conocida y más útil para elegir: la frecuencia con que se calcula el NAV debe ser consistente con la frecuencia con que el fondo permite entrar y salir [1]. Un fondo que ofrece retiros diarios pero valora una vez al mes no es más flexible que otro; es más opaco. IOSCO añade que el NAV debe estar disponible para los inversionistas sin costo alguno [1].

Los fondos cotizados son el caso especial: conviven dos precios, el NAV del mercado primario y el precio al que las participaciones se negocian en el mercado secundario, donde opera la mayoría de los inversionistas [1]. Cómo se cruza una orden en ese mercado secundario lo explica la página de bolsa de valores.

La familia mundial de fondos: mutuos, cotizados, monetarios y alternativos

Los fondos abiertos regulados del mundo administraban 87,23 billones de dólares —millones de millones— al cierre del primer trimestre de 2026, un 0,8 % menos que el trimestre anterior [4]. Casi la mitad está en renta variable: 41,46 billones. Le siguen renta fija con 16,94, mercado monetario con 13,47 y fondos mixtos con 8,42 [4]. La familia se ordena con dos preguntas: qué compra el fondo y cómo se entra y se sale de él.

Tipo de fondo	Qué compra	Cómo se entra y se sale	Rasgo distintivo
Fondo mutuo abierto	Carteras de acciones, bonos o mezclas	Suscripción y redención al siguiente NAV calculado [1]	El precio se conoce después de la orden [1]
Fondo cotizado (ETF)	Normalmente una canasta que replica un índice	En bolsa durante la rueda; creación y redención al NAV en el primario [1]	Dos precios simultáneos: NAV y precio de pantalla [1]
Fondo indexado	Los componentes de un índice, sin selección discrecional	Según su forma legal: como fondo mutuo o como ETF	Costo promedio marcadamente menor en la serie estadounidense [8]
Fondo del mercado monetario	Deuda de corto plazo y equivalentes de caja [9]	Alta frecuencia de entrada y salida	Excluido del alcance de las recomendaciones de valoración de 2026 [1]
Fondo alternativo o de activos privados	Activos poco líquidos, incluidos activos privados	Ventanas de salida acotadas	Su valoración es lo que IOSCO revisó en 2026 [1]

Los fondos indexados —los que renuncian a escoger y se limitan a replicar un índice— tienen página propia en este silo. Los alternativos suelen apoyarse en derivados, y qué es cada uno de esos contratos es materia aparte que no se desarrolla aquí. El mapa de los mercados donde todos ellos compran lo cubre la página de mercados financieros. Para dimensionar el vehículo: los fondos regulados tenían el 28 % de los mercados de capitales mundiales al cierre de 2025 [3]. Y en Estados Unidos, una base nacional que no debe leerse como mundial, la emisión neta de participaciones de fondos cotizados alcanzó ese mismo año un récord de 1,5 billones de dólares [3].

Gestión activa o gestión pasiva: qué dice la evidencia

En 2025, el 79 % de los fondos activos estadounidenses de gran capitalización quedó por debajo del S&P 500: peor que el 65 % de 2024 y el cuarto peor registro en los 25 años de historia de los tableros SPIVA de S&P Dow Jones Indices [5]. Tampoco fue un problema exclusivo de la renta variable: entre los gestores de renta fija la tasa promedio de rezago por categoría llegó al 70 % [5].

El porqué lo explicó William Sharpe, galardonado en 1990 con el Premio en Ciencias Económicas en memoria de Alfred Nobel [10], en un artículo de tres páginas: «antes de costos, el rendimiento del dólar promedio gestionado activamente será igual al del dólar promedio gestionado pasivamente» (The Arithmetic of Active Management, Financial Analysts’ Journal, 1991; traducción propia) [6]. Y después de costos será menor, porque el gestor activo soporta costos mayores [6]. Sharpe insiste en que no describe una regularidad empírica sino una aritmética.

En América Latina esa casa mide Brasil, Chile y México, no Colombia. Para el periodo de diez años terminado en junio de 2025, quedaron por debajo de su índice el 93,3 % de los fondos de renta variable chilena, el 86,0 % de los de renta variable brasileña y el 73,2 % de los de renta variable mexicana [7]. Que Colombia no aparezca en ese tablero no significa que aquí el resultado sea distinto: significa que no está medido.

Comisiones: el único dato de su rentabilidad que conoce de antemano

La rentabilidad futura de un fondo es una incógnita; su costo anual, no. En Estados Unidos, el gasto anual promedio ponderado por activos de los fondos mutuos de renta variable pasó de 0,99 % en 2000 a 0,40 % en 2025, y el de los de renta fija de 0,76 % a 0,36 % [3]. Es la única variable de la ecuación que se puede comparar antes de firmar.

El detalle importa más que el promedio general. En 2025, y siempre como promedios ponderados por activos de fondos estadounidenses, los fondos mutuos indexados de renta variable cobraron 0,05 %, los ETF indexados de renta variable 0,14 % y los fondos mutuos activos de renta variable doméstica 0,64 % [8]. Un matiz revelador: el promedio simple de todos los ETF indexados de renta variable ofrecidos era 0,45 %, mientras que el ponderado por activos —el que los partícipes efectivamente pagan— era 0,14 % [8]. La brecha dice que el dinero se concentra en los productos baratos, no que todos lo sean.

Estas cifras describen el mercado estadounidense y no son trasladables a las tarifas colombianas: cambian la base, la escala y la estructura de cobro. Lo que sí viaja es el principio. La SEC lo dice para el inversionista de a pie: los fondos trasladan sus costos «deduciendo comisiones y gastos del NAV», de modo que uno los paga indirectamente, y «diferencias pequeñas en comisiones pueden significar diferencias grandes en rendimientos con el tiempo» (traducción propia) [9]. Por qué un porcentaje pequeño se agranda al repetirse año tras año es la mecánica que desarrolla la página de tasa de interés.

Diversificación: qué reduce y qué no

Un fondo diversifica por construcción: con un solo aporte usted queda expuesto a decenas o cientos de emisores, y eso reduce el peso de que a una empresa concreta le vaya mal. Lo que no reduce es la posibilidad de que el mercado entero caiga, y ningún número de posiciones la elimina.

La teoría que sostiene esa distinción es de Harry Markowitz, publicada en 1952 y desarrollada en su libro de 1959; le valió el mismo premio de 1990 que a Sharpe [10]. Su aporte fue mostrar que lo relevante no es el riesgo de cada activo aislado, sino la contribución de cada activo al riesgo del portafolio agregado [10]. El comunicado de la Real Academia Sueca de Ciencias lo advierte sin ambigüedad: «en general, el riesgo no puede eliminarse totalmente, sin importar cuántos tipos de valores estén representados en un portafolio» (1990; traducción propia) [10]. Cómo se mide ese riesgo que queda, y con qué indicadores, es materia de otra página de este silo.

Qué mirar antes de entrar a un fondo de inversión

Antes de aportar hay siete cosas verificables en documentos públicos, y ninguna exige pronosticar el mercado.

1. El objetivo y su horizonte. Un fondo pensado para diez años no se juzga por lo que hizo en tres meses.
2. La política de inversión. Qué puede comprar el fondo y qué no, escrito en su reglamento.
3. El costo anual total, no solo la comisión de administración: todo se descuenta del NAV antes de que usted vea la cifra [9].
4. Las condiciones de salida. Plazos, penalidades y ventanas de redención, sobre todo en fondos con activos poco líquidos [1].
5. Quién custodia los títulos y si es funcionalmente independiente de quien los administra [2].
6. Cada cuánto se valora y si esa frecuencia coincide con la de entradas y salidas [1].
7. Contra qué índice se compara, que es la única forma de saber si el gestor agregó algo [5].

Dónde encaja este vehículo dentro del sistema que canaliza el ahorro hacia la inversión productiva lo desarrolla la página de mercado de capitales.

En Colombia los fondos de inversión se llaman FIC

En Colombia el vehículo existe con otro nombre: fondo de inversión colectiva. Según la Superintendencia Financiera, entre el 1 de agosto de 2024 y el 31 de julio de 2025 los activos administrados en fondos de inversión colectiva rondaron los 440 billones de pesos [11]. La figura jurídica —quién puede administrarla, qué tipos existen y qué reglas propias de custodia y redención aplican aquí— la desarrolla la página de fondo de inversión colectiva (FIC).

Preguntas frecuentes

¿En qué se diferencia un fondo de inversión de comprar acciones por mi cuenta?

Comprando directamente usted elige cada emisor, paga cada operación y queda como titular de los títulos. En un fondo delega la selección a una gestora, comparte los costos con los demás aportantes y su propiedad recae sobre unidades del portafolio, no sobre acciones concretas.

¿Qué pasa con mi dinero si quiebra la sociedad que administra el fondo?

Los estándares internacionales exigen que los activos del fondo estén segregados de los de la gestora y de los del custodio, y que se entreguen a un custodio funcionalmente independiente de quien administra [2]. Esa segregación a lo largo de la cadena existe para que la insolvencia de un intermediario no arrastre los títulos de los aportantes [2]. Las reglas concretas dependen de la jurisdicción.

¿Dos fondos que siguen el mismo índice pueden cobrar comisiones distintas?

Sí, y la brecha llega a ser grande. Pesan el tamaño del fondo —los costos fijos se reparten entre más activos—, la composición de la cartera y la forma legal: en 2025 los fondos mutuos indexados de renta variable estadounidenses promediaron 0,05 % y los ETF indexados equivalentes 0,14 % [8]. Replicar lo mismo no cuesta lo mismo.

¿Un fondo puede perder valor aunque yo no venda nada?

Sí. La participación vale los activos menos los pasivos del fondo divididos entre las unidades en circulación, de modo que cambia cuando cambia el precio de lo que el fondo tiene en cartera, con independencia de lo que usted haga [1].

¿Sirve elegir el fondo que mejor rentabilidad tuvo el año pasado?

Sirve poco como predicción. La SEC lo advierte de frente: el desempeño pasado no es tan importante como uno cree, porque no predice retornos futuros, aunque sí informa sobre qué tan volátil fue el fondo (traducción propia) [9]. En horizontes largos, la mayoría de los gestores activos medidos por SPIVA queda por debajo de su índice de referencia [5].

Referencias

1. Organización Internacional de Comisiones de Valores. Recommendations on Valuing Collective Investment Schemes (CIS), FR/03/2026 — el NAV se calcula sobre los activos del fondo menos sus pasivos; definición de precio a futuro; consistencia entre frecuencia de valoración y de negociación; NAV disponible sin costo; alcance sobre ETF y exclusión de los fondos del mercado monetario. IOSCO: recomendaciones de valoración de fondos, FR/03/2026 — Consultada: 2026-08-30.
2. Organización Internacional de Comisiones de Valores. Standards for the Custody of Collective Investment Schemes’ Assets, FR25/2015 — Estándar 2 (segregación de activos) y Estándar 3 (custodio externo funcionalmente independiente); objetivo de la segregación frente a la insolvencia del custodio o subcustodio. IOSCO: estándares de custodia de activos de fondos, FR25/2015 — Consultada: 2026-08-30.
3. Investment Company Institute. 2026 Investment Company Fact Book — Quick Facts Guide — gasto promedio ponderado por activos de fondos mutuos estadounidenses de renta variable (0,99 % en 2000 y 0,40 % en 2025) y de renta fija (0,76 % y 0,36 %); 28 % de los mercados de capitales mundiales al cierre de 2025; y, en el capítulo «US Exchange-Traded Funds», emisión neta récord de participaciones de fondos cotizados estadounidenses por 1,5 billones de dólares en 2025. Los datos de comisiones y de emisión neta cubren el universo estadounidense; solo la participación del 28 % es mundial. ICI: Quick Facts Guide del Fact Book 2026 — Consultada: 2026-08-30.
4. Investment Company Institute. Worldwide Regulated Open-End Fund Assets and Flows, First Quarter 2026 — 87,23 billones de dólares al cierre del primer trimestre de 2026, caída de 0,8 % frente al trimestre anterior y desagregación por tipo de fondo. ICI: activos y flujos mundiales de fondos abiertos, 1T 2026 — Consultada: 2026-08-30.
5. S&P Dow Jones Indices. SPIVA U.S. Scorecard, Year-End 2025 — 79 % de los fondos activos de gran capitalización por debajo del S&P 500 en 2025, frente a 65 % en 2024; cuarto peor año en 25 de historia del tablero; 70 % de rezago promedio por categoría entre los fondos de renta fija. S&P Dow Jones Indices: SPIVA U.S. Year-End 2025 — Consultada: 2026-08-30.
6. Sharpe, William F. The Arithmetic of Active Management, Financial Analysts’ Journal, vol. 47, núm. 1, 1991, pp. 7-9 — igualdad de rendimientos antes de costos y desventaja después de costos de la gestión activa. Universidad de Stanford: The Arithmetic of Active Management — Consultada: 2026-08-30.
7. S&P Dow Jones Indices. SPIVA Latin America Scorecard, Mid-Year 2025 — tasas de rezago en el periodo de diez años terminado en junio de 2025: 93,3 % en renta variable chilena, 86,0 % en renta variable brasileña y 73,2 % en renta variable mexicana; el tablero cubre Brasil, Chile y México. S&P Dow Jones Indices: SPIVA Latin America Mid-Year 2025 — Consultada: 2026-08-30.
8. Investment Company Institute. Trends in the Expenses and Fees of Funds, 2025 — promedios ponderados por activos en 2025: 0,05 % en fondos mutuos indexados de renta variable, 0,14 % en ETF indexados de renta variable y 0,64 % en fondos mutuos activos de renta variable doméstica; promedio simple de 0,45 % en ETF indexados de renta variable. ICI: tendencias en gastos y comisiones de fondos, 2025 — Consultada: 2026-08-30.
9. U.S. Securities and Exchange Commission. Mutual Funds and ETFs — los fondos deducen comisiones y gastos del NAV y el inversionista los paga de forma indirecta; efecto de diferencias pequeñas de comisiones sobre el rendimiento en el tiempo; el desempeño pasado no predice retornos futuros; definición de fondo del mercado monetario. SEC (Investor.gov): fondos mutuos y ETF — Consultada: 2026-08-30.
10. Real Academia Sueca de Ciencias. Comunicado de prensa del Premio en Ciencias Económicas en memoria de Alfred Nobel 1990 — premiación de Harry Markowitz y William Sharpe; teoría de selección de portafolio de 1952 y del libro de 1959; el riesgo relevante es la contribución del activo al portafolio agregado y no puede eliminarse por completo. Nobel Prize: comunicado del premio de ciencias económicas 1990 — Consultada: 2026-08-30.
11. Superintendencia Financiera de Colombia. Audiencia Pública de Rendición de Cuentas 2025 — los activos administrados en fondos de inversión colectiva rondaron los 440 billones de pesos entre el 1 de agosto de 2024 y el 31 de julio de 2025. Superintendencia Financiera: audiencia de rendición de cuentas — Consultada: 2026-08-30.

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• Pregunta que responde: Qué es un fondo de inversión como vehículo, quién responde por él y qué revisar antes de entrar
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• Fecha de corte de los datos: 2026-08-30